Chaves para entender por que o dólar sobe:
1) Por um lado, o dólar se diferenciou da trajetória muito alta das cotações das ações e dos títulos. Enquanto os ativos negociados na bolsa apresentaram ganhos extraordinários tanto em moeda forte como em moeda local, o dólar caiu menos de 4% no segmento formal, voltando aos níveis de 17 de outubro, apenas dez dias atrás. Isso demonstra que, nos níveis atuais, o dólar não oferece muita elasticidade para baixo.
«Esta tendência indica que, mesmo dissipado o risco político, o teto do esquema de bandas continua parecendo ajustado», indicou a Portfolio Personal Inversiones num relatório.
2) Por outro lado, a demanda por dólares oficiais aumentou hoje devido ao vencimento de um título atado ao dólar conhecido como D31O5.
Nos últimos meses, muitos investidores venderam dólares no mercado em troca desse instrumento com o objetivo de obter lucros. Agora, essas operações estão sendo desmontadas e os investidores voltam a comprar dólares oficiais, o que explica o movimento. Espera-se que essa pressão na procura termine ainda hoje.
O dólar no mercado grossista chegou a ser negociado esta terça-feira a 1.480 pesos para venda, com um aumento de 45 pesos ou 3,1%. A taxa de câmbio oficial atingiu os 1.490 pesos nas primeiras negociações, muito perto do teto de flutuação do regime cambial, em 1.494,53 pesos.Pode interessar-lhe:O Governo saiu para recomprar títulos para baixar as taxas em pesos antes do leilão de 12 biliões de pesos
3) As expectativas dos operadores financeiros continuam focadas na capacidade do governo de acumular reservas, tanto por compras quanto do próprio Tesouro, para pagar os vencimentos da dívida em moeda estrangeira e cumprir as metas do acordo de facilidades estendidas assinado com o FMI (Fundo Monetário Internacional). Portanto, sem a recomposição desse importante fundamento, não haveria motivos relevantes para uma queda no nível da taxa de câmbio.
Isso explica por que outras referências do dólar permanecem muito próximas do teto das bandas oficiais. O “contado com liquidación” caiu cerca de 7% na segunda-feira após as eleições, mas ainda se mantém em $1.484, a apenas dez pesos do limite superior de intervenção. Quanto aos contratos de dólar futuro, as posições para o final do mês marcam $1.469, enquanto que para o final de novembro são negociadas a $1.502, frente a um teto das bandas de $1.501 e $1.516, respectivamente.
«Após sete rodadas acima, o contado com liquidação voltou a situar-se dentro das bandas cambiais, o que indica que o mercado atribui uma maior probabilidade de continuidade do regime atual do que na sexta-feira, quando parecia descontar uma mudança segura, com base no resultado eleitoral menos encorajador do que o esperado», observou a Portfolio Personal. Quanto ao dólar futuro, indicou que “apesar desta forte correção, as posições a partir de 2026 continuam acima do teto da banda naquele momento”.
O economista Gustavo Ber explicou que “o dólar no mercado grossista continua a reajustar-se para cima em meio a especulações entre os operadores sobre quem estaria a comprar num mercado com operações mais reduzidas após as eleições. A estabilização da moeda seria favorável, com os operadores a validarem a desaceleração do overshooting, mas não uma descida excessiva, na procura de manter uma taxa de câmbio real competitiva que permita comprar reservas para potenciar a convergência do risco-país para os emergentes”.Fundos comuns de investimento7,99 USDComprarO dólar9,99 USDComprarO dólar10,99 USDComprarDolarização vinte, vinte6,99 USDComprarEstou verde7,99 USDComprarVamos falar de dinheiro8,99 USDComprarComo e por que investimos6,99 USDComprarCantar a verdade8,99 USDComprarResumo do livro “O padrão Bitcoin” de Saifedean Ammous3,99 USD
O que pode acontecer com o dólar?
Os analistas da Max Capital assinalaram que «a taxa de câmbio foi a variável mais difícil de explicar, uma vez que as intervenções distorceram o contrafactual, pelo que não era claro onde se situaria sem elas».
A Max Capital sublinhou «que 1.600 pesos (por dólar) refletiria o risco eleitoral, embora fosse apenas uma estimativa» e, embora continue a ver «margem para uma valorização», três fatores estão a jogar contra um peso mais forte:
I) A expectativa de que o Tesouro dos EUA eventualmente desfaça a sua posição longa em pesos (venda os pesos que comprou).
II) Espera-se que o Tesouro compre dólares para acumular reservas em linha com as metas do FMI, ao mesmo tempo que injeta liquidez na economia. É possível que ontem tenha realizado algumas compras. Acreditamos, no entanto, que a maior parte da acumulação virá de emissões de dívida, e esperamos uma nova emissão de BONTE, embora não tenha sido anunciada.
III) Os fluxos positivos decorrentes do resultado eleitoral virão principalmente por meio de emissões de dívida e, eventualmente, Investimento Estrangeiro Direto, mais do que por fluxos imediatos de carry trade, embora estejamos observando maior interesse em operações em pesos. Portanto, esperamos que a valorização seja mais gradual.
