A Pop Mart dispara na bolsa devido ao fenómeno global destes bonecos. O fundador da empresa, Wang Ning, já é a décima pessoa mais rica da China. Uma fila dá a volta ao quarteirão para comprar um boneco peludo com cara de diabinho, dentes afiados e orelhas pontiagudas. A cena repete-se em Pequim, Nova Iorque ou Londres. Por trás dessa febre está a empresa chinesa Pop Mart, criadora do fenómeno Labubu e de um catálogo de personagens que a transformaram numa das fabricantes de brinquedos mais valiosas do mundo. Cotada na Bolsa de Hong Kong desde 2020, as suas ações dispararam mais de 200% em 2025 e, nos últimos 12 meses, acumularam um aumento superior a 400%. O seu valor de mercado ronda os 46 mil milhões de dólares (cerca de 40 mil milhões de euros), mais do que o valor combinado dos gigantes Bandai Namco (20 mil milhões de dólares), Hasbro (10 mil milhões de dólares) e Mattel (5,5 mil milhões de dólares).
Além disso, acaba de assinar o seu semestre mais próspero: no primeiro semestre do ano, a Pop Mart triplicou as suas receitas interanuais, atingindo 13,876 mil milhões de yuans (cerca de 1,760 mil milhões de euros); quase quadruplicou o seu lucro líquido (590 milhões de euros) em relação ao ano anterior e a sua margem bruta atingiu 70%, de acordo com o seu último relatório financeiro. O seu fundador e diretor executivo, Wang Ning, elevou a expectativa de vendas para o conjunto de 2025 para cerca de 3,6 mil milhões de euros.
A Pop Mart transformou a cultura do art toy (figuras de autor, colecionáveis e exclusivas) num negócio de massas. O seu sucesso reside no facto de não se limitar a vender ideias de terceiros, mas sim criar personagens e explorá-las em séries e tiragens limitadas. Os produtos de propriedade intelectual própria representam 99% das suas vendas.
A empresa nasceu em Pequim, no bairro tecnológico de Zhongguancun, em 2010. Wang, natural de Henan, tinha apenas 23 anos quando abriu a Pop Mart, que na altura vendia desde artigos de papelaria e presentes a cosméticos e eletrónica. Aprendeu o ofício com os pais, proprietários de vários negócios de roupa infantil e música, nos quais ajudou durante a adolescência. Wang é agora, aos 38 anos e com um património líquido de 20,9 mil milhões de euros, o décimo homem mais rico da China, segundo a Forbes.
No início, 30% dos lucros da Pop Mart provinham das figuras japonesas Sonny Angel. Consciente do potencial do colecionismo, Wang apostou em 2015 na comercialização de produtos com a sua própria marca. Obteve os direitos da Molly, uma menina de enormes olhos esmeralda, lábios franzidos e uma estética entre o retro e o kawaii, desenhada em 2006 pelo artista de Hong Kong Kenny Wong.
Assim, consolidou a identidade da Pop Mart. Em 2016, a empresa lançou as suas primeiras «caixas cegas» com diferentes versões da boneca, inspiradas nas máquinas que distribuem cápsulas com objetos surpresa. O formato teve sucesso imediato. Criou-se uma comunidade viciada na expectativa de comprar ao acaso e a um preço acessível, que atualmente varia entre 60 e 80 yuans (entre 7 e 9,5 euros). Durante anos, as figuras da Molly povoaram as secretárias dos escritórios de toda a China, tornando-se um ícone pop. Embora a sua popularidade tenha diminuído, as suas vendas totalizaram 162 milhões de euros no primeiro semestre de 2025. Além da Molly, outras personagens reconhecidas da marca são a Skullpanda e a Crybaby. Nenhuma delas, porém, chegou tão longe quanto a Labubu.
O poder do Instagram
Quando, em 2019, a Pop Mart assinou um acordo de licença exclusiva com o ilustrador de Hong Kong Kasing Lung para produzir peluches baseados na sua série infantil The Monsters, dificilmente imaginavam a torrente de receitas que se avizinhava. Na verdade, as primeiras edições do monstro travesso não passavam de um fenómeno de nicho. O boom aconteceu em 2023, com o formato de chaveiro, mas a loucura mundial começou um ano depois, quando Lisa, uma das quatro integrantes da banda de k-pop Blackpink, publicou imagens deles no Instagram. Rihanna, Dua Lipa, Karol G e até David Beckham são algumas das estrelas que não conseguiram resistir a essa tendência.
Frequentemente descrito como «feio, mas adorável», o Labubu conquistou o mundo inteiro. Só de janeiro a junho, o seu universo The Monsters contribuiu com mais de um terço das receitas da Pop Mart (cerca de 574,3 milhões de euros). A técnica de colocar à venda tiragens que raramente são reeditadas alimenta a expectativa, mas também fomenta a especulação. Em agosto, foi lançada a «quarta geração mini» na China, com um preço unitário de 79 yuans (cerca de 9 euros), que esgotou em segundos, mas na revenda tinha uma sobretaxa de mais de 90%. O Labubu mais caro até à data foi vendido pela leiloeira Beijing Yongle em junho. É um da primeira geração e apresentado como «a única peça cor de menta em todo o planeta», que foi adjudicada por 140 400 euros.
Zhang, de 34 anos, tem uma dezena de Labubus, embora diga não saber quanto gastou neles: «Funcionam como uma moeda social: são difíceis de conseguir, têm um lado ostensivo, mas também emocional. Os meus amigos ficam entusiasmados por receber um». O fenómeno transcendeu o negócio dos brinquedos e muitos analistas consideram-no mesmo um instrumento de poder suave da China. Pequim quer deixar para trás o rótulo de produtor de bens baratos e aspira tornar-se uma referência cultural ou de entretenimento, tal como os seus vizinhos Japão e Coreia do Sul. Com o Labubu, parece estar no bom caminho: no primeiro semestre, as vendas internacionais representaram 40% das receitas da Pop Mart.
A empresa, que cruzou fronteiras há cinco anos, operava em 30 de junho 571 lojas físicas em 18 países (tem lojas na Ásia-Pacífico, América e Europa) e uma ampla rede de 2.597 máquinas de venda automática roboshops. O grande motor do ano está a ser o mercado americano e, especialmente, o dos Estados Unidos, apesar das tarifas de 30% que pesam sobre os produtos chineses. No primeiro semestre, a região gerou 2,264 mil milhões de yuans (cerca de 270 milhões de euros), 11 vezes mais do que no mesmo período de 2024.
Esses bons resultados dispararam a valorização da empresa na Bolsa de Hong Kong. Em agosto, a Pop Mart atingiu um pico bolsista de cerca de 51 mil milhões de euros, embora em setembro tenha sofrido correções que a colocaram em torno dos 46 mil milhões. A 8 de setembro, deu outro salto simbólico ao ser incluída no índice Hang Seng, o principal indicador da bolsa de Hong Kong. A sua entrada nesse clube seleto reservado a um punhado de grandes empresas (chinesas e multinacionais) representa um reconhecimento do seu peso real nos mercados e garante uma maior visibilidade entre os grandes fundos internacionais.
No entanto, o brilho da Pop Mart também projeta sombras. As suas personagens tornaram-na gigante, mas essa mesma dependência pode tornar-se o seu calcanhar de Aquiles, uma vez que a expõe à tirania das modas. Além disso, o aumento de imitadores, a onda de falsificações e a pressão tarifária ameaçam diluir o seu apelo. Diante da incerteza de se o seu auge é passageiro, a Pop Mart começou a expandir os seus horizontes: abriu um parque temático em Pequim (Pop Land), lançou o seu primeiro videogame para celular (Dream Home) e registrou uma série animada (Labubu e amigos). São passos iniciais, mas que demonstram a ambição de não cair no esquecimento.
