A BlackRock está em negociações avançadas para adquirir a Aligned Data Centers, de acordo com a Bloomberg. Trata-se de um dos maiores acordos do setor, já que a empresa apoiada pela Macquarie está avaliada em cerca de 40 mil milhões de euros. O acordo poderá ser anunciado em questão de dias A MGX, a secção IA da Mubadala (fundo do governo de Abu Dhabi), também faria parte das negociações, investindo de forma independente como parte da transação. Estamos a falar da quinta maior transação do mundo este ano.
Este não é um caso único. A GIP também tem considerado outras aquisições importantes, incluindo a possível aquisição da empresa de eletricidade AES, com a expectativa de que o setor se beneficie do aumento da procura de eletricidade por parte das instalações que executam aplicações de IA. A AES tem um valor empresarial de aproximadamente 38 mil milhões de dólares, incluindo a dívida. Esses acordos cada vez mais comuns mostram uma realidade preocupante para muitos analistas. A euforia tão comum entre os acionistas está ocorrendo com igual intensidade no mercado de capital de risco. Eles podem estar a impulsionar uma «bolha» com essas avaliações enormes. Se as empresas que estão a sustentar estas apostas falharem, o impacto pode ser muito significativo. «Se a tecnologia não acompanhar e não corresponder às elevadas expectativas que o mercado está a criar, então teremos uma bolha», afirmou o CIO do grupo GIC, Bryan Yeo, na Cimeira Asiática do Milken Institute, em Singapura, na sexta-feira.
O capital privado renasce com a IA
O fim da era das taxas de juro zero em 2022 paralisou virtualmente os mercados de fusões e aquisições e de IPO (as principais vias de saída do setor). No entanto, apesar de este mercado ter ficado paralisado devido à falta de projetos, a IA começou a mudar a sua sorte. No segundo semestre de 2025, foram realizadas grandes operações em que foram pagas elevadas prémios por esta tecnologia.
Na Europa, ocorreu a maior saída de IA neste período, com a recente venda da empresa de atendimento ao cliente automatizado com esta tecnologia, a Nice, à Cognigy. «Foi uma saída bastante considerável, a maior saída de IA na Europa», afirmou Hala Fadel, sócia-gerente da empresa de capital privado Eurazeo. «Vemos que o panorama das saídas está a tornar-se mais fluido ultimamente, com grandes empresas que querem posicionar-se na GenAI e, portanto, procuram objetivos de aquisição». Os mercados públicos também estão a mostrar sinais de vida com um punhado de cotações de alto perfil, como a bem-sucedida OPV da gigante fintech Klarna. Esta conseguiu subidas de 30% na bolsa na sua estreia. Este marco melhorou o sentimento geral dos investidores. A Figma também fez o mesmo com a sua própria estreia. Em ambos os casos, foi utilizado o sentimento positivo da IA para impulsionar a sua recuperação.
Entretanto, a empresa Verisure, com sede na Suíça, que está a aproveitar a inteligência artificial no seu negócio de segurança doméstica, prepara-se para angariar 3,1 mil milhões de euros na Bolsa de Valores de Estocolmo, no que poderá ser uma das maiores cotações deste ano. Nos EUA, a startup de análise de dados Dataiju já escolheu os bancos para se lançar na bolsa, de acordo com a Reuters. A empresa nova-iorquina já contratou o Morgan Stanley e o Citi. Espera-se que faça a sua estreia em 2026, no primeiro trimestre. Está avaliada em cerca de 3,7 mil milhões de dólares, tal como indicado na sua última ronda de financiamento.
IPO recorde
Além das saídas concretas, os últimos dados da Dealogic são claros e mostram uma ruptura absoluta. 97 empresas entraram na bolsa no terceiro trimestre do ano, arrecadando 24 mil milhões de dólares. Este é o maior período de atividade de IPO desde o último trimestre de 2021, antes de as taxas de juro começarem a subir agressivamente para conter a inflação. Em resumo, os mercados estão praticamente exigindo uma narrativa que inclua a IA como um requisito para que uma IPO ou operação desse tipo seja bem-sucedida. “Estamos à procura de empresas com mercados-alvo grandes e acessíveis, muitas vezes em tecnologias que têm alguma exposição à IA e à IA generativa para se beneficiar de algumas dessas megatendências”, disse Christian Resch, diretor de capital de crescimento para a Europa, Oriente Médio e África na Goldman Sachs Asset Management.
Um risco crescente
Qual é o problema nisso? Que há uma intensa concorrência entre diferentes ativos que disparou as avaliações para níveis nunca vistos desde a fase final da bolha das pontocom. “Os mercados estão definitivamente efervescentes, tanto no setor público quanto no privado”, alertou Resch. “Estamos a ver empresas privadas avaliadas em 50, 60, 100 vezes ou mais em termos de múltiplos de receitas”.
Além disso, a própria natureza da IA pode fazer com que muitos desses grandes projetos, que hoje representam apostas de milhares de milhões de euros, afundem rapidamente ao se tornarem obsoletos. «É um risco realmente difícil de avaliar», afirmou Miriam Schmitter, diretora de capital de crescimento na Europa da CF Private Equity, repetindo a opinião que ouve dos seus colegas. «Quase todas as empresas que analisam acreditam que há 5% de probabilidade de que o seu modelo de negócio deixe de ser válido em 10 anos.» «Estamos a ver empresas com um PER de 100 vezes» Nesse sentido, embora o mercado esteja a recuperar, alguns fundos de capital privado à procura de oportunidades de IA por todo o lado estariam a favorecer um panorama efervescente, uma vez que é realmente difícil, neste momento, para estas grandes empresas discernir qual é o valor real destas empresas e, especialmente, separar as que potencialmente podem ficar obsoletas ou em segundo plano das grandes vencedoras.
Isto num ambiente em que vários problemas, em que muitas empresas oferecem menos retornos devido às tarifas e em que os investimentos bem-sucedidos são menores, fazem com que esses fundos de capital, os grandes fundos de pensões e, em definitiva, milhares de milhões de dólares, voltem sua atenção mais para a IA.
