A alta histórica que o preço do cacau tem vivido nos últimos anos já está a dar sinais de desaparecer. O preço da matéria-prima agrícola acaba de ultrapassar 50% de queda no que vai do ano, e está a devolver o grão a níveis mais próximos da normalidade. Os motivos que dispararam os preços do cacau estão a desaparecer: a procura abrandou devido aos preços elevados, ao mesmo tempo que a produção se estabiliza em África e dispara na América do Sul. Até mesmo a União Europeia está a recuar, pelo segundo ano consecutivo, numa regulamentação que causou polêmica por ser extremamente e que ameaçava a importação de cacau e outras matérias-primas para o Velho Continente.
A história do cacau nos últimos anos é o melhor exemplo para explicar como funciona o mercado de matérias-primas e como a oferta e a procura de um recurso agrícola reagem quando os preços ficam tensos. A origem da alta que o cacau tem experimentado é fácil de identificar: as colheitas dos dois maiores produtores mundiais, Gana e Costa do Marfim, foram prejudicadas por más condições climáticas e uma epidemia nas plantações, e a queda na oferta se refletiu nos preços mundiais. A alta do cacau foi especialmente virulenta: desde o início de 2023 até o final de 2024, quando atingiu máximos históricos de 12.565 dólares por tonelada, os preços dispararam 380%. No entanto, desde então até agora, as subidas moderaram-se e a queda só em 2025 já ultrapassa os 50% pela primeira vez, para os atuais 5.822 dólares por tonelada.
O que aconteceu nos últimos meses para promover esta queda tão rápida dos preços? Vários elementos se alinharam, criando a combinação perfeita para devolver o cacau a preços mais normalizados. O aumento da oferta de outros produtores, juntamente com uma melhoria na colheita prevista para este ano nos dois gigantes africanos, além de uma deterioração da procura e o atraso na implementação de uma lei europeia contra a desflorestação que prometia escassez de cacau, entre outros, são os fatores que estão a gerar estabilidade no mercado da matéria-prima.
Os astros alinham-se para moderar os preços do cacau
A principal razão que permitiu que os preços do cacau caíssem como caíram é o aumento da produção mundial. As colheitas em África melhoraram ligeiramente, mas a maior parte da recuperação parece ter origem no aumento que ocorreu noutros países que, vendo os preços dispararem, conseguiram impulsionar rapidamente a sua oferta. A colheita de 2025-2026 deverá deixar um excedente de produção de 186 000 toneladas de cacau, de acordo com a última pesquisa realizada pela agência Bloomberg, e este número representaria o dobro do que houve no ano passado. O aumento da produção ajudará a aumentar os estoques mundiais de cacau, que sofreram com a deterioração da oferta na África nos últimos anos. No entanto, a maior parte do aumento ocorreu no Equador, Peru, Colômbia e Venezuela. Somente esse grupo de países será responsável por um aumento na oferta total de 100.000 barris por dia.
No entanto, existe a expectativa de que as colheitas sejam mais produtivas na África do que o esperado, depois que os governos de Gana e da Costa do Marfim decidiram aumentar os preços pagos aos agricultores locais pelo cacau, o que poderia aumentar a produtividade das explorações e contribuir para a queda dos preços que está ocorrendo. Ao mesmo tempo, o consumo de derivados do cacau diminuiu rapidamente nos últimos meses devido aos preços elevados que estes produtos atingiram, o que acabou por deteriorar a capacidade dos consumidores. A pesquisa da Bloomberg recolhe a opinião dos participantes de que ainda haverá um aumento na deterioração do consumo devido aos preços elevados.
Parte dessa queda no consumo está relacionada com a busca de alternativas ao cacau por parte da indústria de chocolate, que tem tentado encontrar substitutos ou novas fórmulas para seus produtos, a fim de reduzir o conteúdo da matéria-prima após o aumento dos preços. A reação foi tão forte que a quantidade de cacau que está a ser processada na Europa, o maior consumidor mundial da matéria-prima, é a mais baixa registada num terceiro trimestre desde, pelo menos, uma década, de acordo com a última pesquisa da Bloomberg. Ao mesmo tempo, a quantidade de cacau que está a ser processada na Ásia teria caído para mínimos de 8 anos no terceiro trimestre e, nos Estados Unidos, para os níveis mais baixos dos últimos dois anos.
Regulamentação europeia volta a ser adiada
Um dos fatores que gerou os aumentos de preço na Europa, acima dos que ocorreram nos Estados Unidos, tem a ver com uma regulamentação contra o desmatamento que a União Europeia havia preparado. A lei foi muito controversa desde a sua proposta e, antes de entrar em vigor, prevista para o início de 2025, o seu lançamento foi adiado por um ano, devido às complicações técnicas para garantir que as culturas utilizadas para as matérias-primas que acabariam no mercado europeu não provinham de terras desflorestadas, independentemente do seu mercado de origem.
Agora, a Comissão Europeia acaba de propor adiar por mais um ano a implementação desta controversa regulamentação, conforme explicou no final de setembro Jessika Roswall, comissária do bloco do ambiente. E não só isso: a lei poderá sofrer revisões, segundo reconheceu a própria Roswall, admitindo que o adiamento tem a ver com preocupações técnicas sobre a sua implementação, e assegura que, uma vez aprovado o adiamento, o Parlamento negociará possíveis alterações à regulamentação. A ideia de muitos legisladores é simplificar a norma e eliminar os obstáculos burocráticos que lhe estavam associados. Seja como for, o novo adiamento é um alívio para os consumidores europeus, que viam na nova regulamentação uma fonte de pressão ascendente sobre os preços e que ameaçava gerar uma grave escassez de cacau e outros produtos, como o café, nos próximos anos.
